在业绩大幅改善的同时，韩国最大集运公司HMM（原现代商船）的私有化计划终于将正式提上日程。

韩国政府将在明年一季度披露HMM出售计划

韩国海洋水产部副部长Eom Ki-doo近日透露，韩国政府将在2022年一季度末之前公布出售HMM股份的路线规划。目前，海洋水产部已经开始与韩国金融监督院（FSS）、韩国产业银行（KDB）以及韩国海洋振兴公社（KOBC）一起为HMM寻找潜在买家。

据了解，韩国海洋振兴公社是专门为航运基金服务的政策性金融机构，与韩国国有金融机构——韩国产业银行一起持有HMM近45%的股份，是HMM的最大股东。不过，韩国产业银行会长李东杰（Lee Dong-gull）称，银行将“最终剥离”其在HMM的股份。

一直以来，韩国政府倾向于通过债转股方式为陷入危机的企业纾困，在企业复苏之后再出售所持股份。韩国产业银行于2016年入股HMM，将债务转换为股权以帮助HMM避免破产。韩国海洋振兴公社则是在2017年成立之后成为HMM的股东，这是韩国振兴海事行业国家战略的一部分。

Eom Ki-doo表示，韩国政府出售HMM的路线规划将包括一个大规模的HMM销售程序，以及一个何时将可转换债券转换为股票的计划。目前，韩国产业银行和韩国海洋振兴公社仍持有总计2.68万亿韩元（约合22.5亿美元）的可转换债券，如果将其转换为股票，两家公司的总持股比例将增至71.68%。Eom Ki-doo暗示，这两家政策性金融机构不太可能将所有债券转换为股票，因为这会使其很难找到买家，“我认为只持有50%+1股比较合适”。

HMM将于明年纳入韩国海洋振兴公社的独立管理系统，但尚不清楚韩国产业银行之后将扮演什么角色。截止9月30日，HMM仍有大约3.48亿美元的长期债务。有消息称，该公司应当偿还债务以加强其资产负债表。Eom Ki-doo指出：“为了使HMM实现正常化，我们需要管理该公司并建立一个产生适当利润的投资组合。”他表示，在2018年HMM订购20艘超大型集装箱船船队时，曾预估单位成本的大幅降低将能大幅提高盈利能力，HMM有望产生至少1.7亿美元的营业利润。事实证明，由于疫情导致的供应链瓶颈推高运价，HMM的业绩增长大大超出预期。

业绩改善累计亏损减少，浦项制铁成最佳收购人选？

据了解，HMM原本是现代集团的主力企业，由于航运业萧条带来的巨大亏损，2016年HMM从现代集团中分离出来，韩国政府为其投入了超过3万亿韩元的公共资金，但从2016年到2019年HMM仍然出现了2万亿韩元以上的营业损失。

去年，凭借集运市场的罕见飙涨，HMM时隔21个季度后终于扭亏为盈。从2020年第四季度到2021年第三季度，HMM已连续4个季度刷新了单季度营业利润历史最高纪录。在此期间，HMM的当期净利润持续增长，累计亏损额大幅减少。

数据显示，截止第三季度HMM累计亏损额为18601亿韩元（约合15.77亿美元）。与去年同期的45586亿韩元（约合38.65亿美元）相比，减少了26985亿韩元（约合22.88亿美元）。预计到今年年底，HMM的累计亏损额规模将进一步下降至153亿韩元（约合1297万美元）。

与此同时，HMM的负债比率也得到飞跃性的改善。截至今年第三季度，该公司的负债率为99.85%，比去年同期的438.56%下降了338.71%。

今年年初，曾有韩媒报道称，韩国产业银行已经向企划财政部提交了HMM私有化计划，考虑将HMM的全部股份出售给韩国钢铁巨头浦项制铁（POSCO）。不过，当时韩国产业银行对外否认称，尚未对HMM出售一事进行评估。

浦项制铁一直被视为收购HMM的最佳人选。韩国业界认为，如果浦项制铁收购HMM，将能在各个领域产生协同效应。作为韩国最大钢铁制造商，浦项制铁每年运输约1.6亿吨原材料和钢铁产品。浦项国际（POSCO International）每年处理的货物量也高达数千万吨。浦项化工（POSCO Chemical）进口的二次电池材料（阳极和阴极材料）不断上升，浦项制铁集团正在培育二次电池材料作为未来的增长推动力。去年，浦项制铁年物流成本总额达到6万亿韩元，占其总销售额的10%。

如果浦项制铁进入航运业，预计每年将节省数万亿韩元运输成本，因为该集团将能够整合其子公司的物流工作。

对于HMM而言，浦项制铁的接管也能够提高其竞争力。分析人士指出，浦项制铁的大规模投资将使HMM能够大大扩张船队运力，与马士基航运、地中海航运（MSC）等国际巨头旗鼓相当。

Alphaliner的数据显示，目前HMM旗下船队运营77艘船，总运力约为82万TEU，排名全球第8位。此外，HMM还有12艘在建新船，合计约16万TEU，占现有船队比例19.6%。HMM的目标是在2022年将船队运力提高到100万TEU，这是HMM与韩进海运在2016年的运力总和水平。